opgave 1Opgave 1
In deze opgave blijven belastingen buiten beschouwing.
Voor het vak bedrijfseconomie heeft Kyano de opdracht gekregen om een
analyse te maken van het jaarverslag van technologiebedrijf Pear nv.
Pear verkoopt mobiele telefoons, laptops en tablets. Op basis van dit
jaarverslag moet hij een SWOT-analyse opstellen en een
kengetallenanalyse maken.
De SWOT-analyse heeft Kyano al deels ingevuld.
Bij de opsomming van de Threats (T) maakt Kyano een fout. Eén van de
opgesomde items is geen Threat.
12pNoem dit item en leg uit bij welk ander onderdeel van de SWOT het hoort.
Voor het maken van een kengetallenanalyse heeft Kyano onderstaande
balansen tot zijn beschikking:
Balansen Pear nv per 31 december (getallen x € 1 miljoen)
2025 2024 2025 2024 Immateriële vaste activa 3.233 3.519 Geplaatst aandelenkapitaal 625 625 Materiële vaste activa 37.529 34.391 Reserves 24.138 23.472 Financiële vaste activa 1.304 5.820 Resultaat 726 814 Voorraden 2.038 3.263 Langlopende schulden 18.017 23.977 Debiteuren 3.674 5.332 Kortlopende schulden 11.071 11.093 Effecten 1.451 936 Liquide Middelen 5.348 6.720 _____ _____ 54.577 59.981 54.577 59.981
22pGeef van de volgende groepen vaste activa een voorbeeld:
a Immateriële vaste activa
b Materiële vaste activa
c Financiële vaste activa
Kyano heeft met behulp van de quick ratio onderzocht dat de liquiditeit
van Pear op 31 december 2025 is verslechterd ten opzichte van een jaar
eerder.
32pToon aan of de liquiditeit van Pear in 2025 is verslechterd door een
berekening te maken van de quick ratio op 31 december 2024 en op
31 december 2025.
Vervolgens schrijft Kyano een advies aan Pear over hoe het bedrijf de
liquiditeit kan verbeteren in 2026.
42pGeef van elk van onderstaande adviezen aan of deze leiden tot een
verbetering van de liquiditeit van Pear, gemeten met de quick ratio. Ga bij
elk advies in op zowel het teller- als het noemereffect van de quick ratio:
a Herwaardeer de materiële vaste activa in 2026 op 1 januari 2026.
b Geef een obligatielening met een looptijd van 10 jaar uit op
1 januari 2026.
opgave 2Opgave 2
Bij deze opgave horen de informatiebronnen 1 tot en met 3.
Frans Laarmans is directeur en enig aandeelhouder van DroomKaas bv.
DroomKaas koopt ongerijpte kazen in van boeren, waarna DroomKaas
deze in zijn kaaspakhuis verzorgt en laat rijpen. Na de rijpingsperiode
worden de gerijpte kazen door DroomKaas doorverkocht aan zijn
afnemers: de supermarkten.
Milan is de enige werknemer van Droomkaas. Hij is voltijds in loondienst
bij DroomKaas op basis van de cao van het Kaaspakhuisbedrijf.
Het bestaande bedrijfsmodel
In de jaren 2023 en 2024 daalde het resultaat van DroomKaas. Door de
hoge inflatie in die jaren koos de consument in de supermarkt steeds
vaker voor goedkoper broodbeleg dan voor kaas.
Het resultaat van DroomKaas is in 2024 procentueel sterker gedaald dan
de omzet (zie informatiebron 1). Dat is het gevolg van een groot aandeel
van de constante kosten in de totale kosten.
Frans ziet bij zijn huidige bedrijfsmodel nauwelijks kansen voor
verbetering. De marges in de gehele bedrijfskolom van kaas zijn klein en
Frans ziet vooral de macht van zijn afnemers (uit het vijfkrachtenmodel
van Porter) als hindernis voor verbetering van zijn resultaat.
52pNoem een factor die de macht van de afnemers van DroomKaas bepaalt
(zie informatiebron 1). Licht het antwoord toe.
Het nieuwe bedrijfsmodel
Frans Laarmans besluit om per 1 januari 2025 het bedrijfsmodel van
DroomKaas drastisch aan te passen (zie informatiebron 2).
In het nieuwe bedrijfsmodel zijn er voor DroomKaas minder risico’s dan in
het oude bedrijfsmodel.
62pNoem een risico dat is verminderd en licht het antwoord toe.
Voor jonge en oude kaas wordt een verschillend tarief in rekening
gebracht. Dit is vanwege een verschil in kostprijs per kg kaasrijping van
jonge en oude kaas (zie informatiebron 2).
71pGeef een verklaring waarom DroomKaas het grootste deel van de
constante kosten toerekent aan de oude kazen.
Begin juli 2025 berekent en analyseert Frans het gerealiseerde resultaat
van DroomKaas over het eerste halfjaar van 2025.
83pBereken het gerealiseerde verkoopresultaat over het eerste halfjaar van
2025. Bereken hiervoor eerst de kostprijs per kg kaasrijping van jonge en
van oude kaas (zie informatiebronnen 2 en 3).
Milan wordt betaald op basis van de cao van het Kaaspakhuisbedrijf.
Milan krijgt een eindejaarsuitkering van € 3.200 in december 2025. Deze
uitkering is niet in de cao van het Kaaspakhuisbedrijf opgenomen, maar
wel in de individuele arbeidsovereenkomst van Milan.
91pLeg uit of DroomKaas in de individuele arbeidsovereenkomst mag
afwijken van de cao.
102pBereken de totale loonkosten over het eerste halfjaar van 2025
(zie informatiebron 3). Afronden op hele euro’s.
114puitwerkbijlageBereken het budgetresultaat over het eerste halfjaar van 2025
(zie informatiebronnen 2 en 3).
Vul hiervoor de uitwerkbijlage bij deze vraag in.
Frans vindt een daling van het resultaat van hooguit 10% in het eerste
halfjaar van 2025 ten opzichte van het tweede halfjaar van 2024
acceptabel. Het nieuwe bedrijfsmodel zit nog in de opstartfase en
DroomKaas loopt in het nieuwe bedrijfsmodel ook minder risico.
123pToon met een berekening aan of het resultaat van DroomKaas in het
eerste halfjaar van 2025 voor Frans acceptabel is
(zie informatiebronnen 1 tot en met 3).
opgave 3Opgave 3
In het najaar van 2025 meldt de NLD bank dat het resultaat over het
eerste halfjaar van 2025 fors is gestegen ten opzichte van het eerste
halfjaar van 2024. Het resultaat van de NLD bank is verbeterd doordat de
opbrengsten zijn gestegen vanwege verbeterde marktomstandigheden en
gedaalde kosten. De kosten van de NLD bank zijn gedaald doordat de
analyse van het risico op wanbetaling bij kredietverlening is verbeterd.
131pGeef een voorbeeld van lagere kosten voor de NLD bank door deze
verbeterde risicoanalyse bij kredietverlening.
De winstmarge die banken behalen met het aantrekken en uitlenen van
geld is in het eerste halfjaar van 2025 gestegen. Deze marge is verbeterd
doordat de interest op sparen gelijk bleef en de interest op leningen is
gestegen.
Uit onderzoek van de NLD bank blijkt dat klanten met een spaarrekening
zelden overstappen naar een andere bank. Door de loyaliteit van deze
klanten kan de NLD besparen op de marketingkosten en daarmee haar
resultaat vergroten.
142pNoem twee instrumenten van de marketingmix anders dan prijsbeleid,
waarop de NLD bank kan besparen als gevolg van de loyaliteit van haar
klanten. Licht het antwoord telkens toe.
In de media wordt er op gewezen dat spaarders een hoger rendement
kunnen behalen door te beleggen in de aandelen van een bank. Voor
beleggers geldt dat het dividendrendement op beleggingen in aandelen
van banken al enkele jaren boven 7% ligt.
In onderstaande tabel zijn gegevens opgenomen van de NLD bank.
verwacht resultaat 2025 voor belasting € 2.800.000.000 maatschappelijk aandelenkapitaal € 4.800.000.000 geplaatst aandelenkapitaal € 1.796.000.000 nominale waarde per aandeel € 2,00 verwachte pay-outratio 1) 45% tarieven vennootschapsbelasting 2025 19,0% 25,8% 0 - € 200.000 over het meerdere beurskoers aandeel NLD bank € 13,16 € 13,42 op 1 januari 2025 op 31 december 2025 (verwachting)
noot 1 De pay-outratio geeft aan welk deel van het resultaat na aftrek van
vennootschapsbelasting aan de aandeelhouders beschikbaar wordt gesteld.
153pBereken het verwachte dividendrendement over 2025 bij beleggen in de
aandelen van de NLD bank.
Het hogere rendement van beleggen in aandelen van de NLD bank is een
beloning voor het hogere risico dat de belegger loopt.
162pLeg uit dat het risico van beleggen in aandelen NLD hoger is dan het
risico van sparen bij NLD. Betrek beide beleggingsvormen in het
antwoord.
opgave 4Opgave 4
In deze opgave is de btw 21%.
Wings nv produceert vleugels voor vliegtuigen. Deze verkoopt Wings aan
vier verschillende vliegtuigbouwers. In onderstaand diagram is af te lezen
hoe de omzet van Wings in het jaar 2025, te weten € 20 miljard, is
verdeeld over de vier afnemers. De omzet wordt toegerekend op het
moment van aflevering van de vleugels.
Met alle vliegtuigbouwers wordt overeengekomen dat de facturering en
betaling van de vleugels aan Wings per bank op de volgende wijze
plaatsvindt:
− eerste termijn: 25% bij bestelling, 6 maanden voor de aflevering van
de vleugels;
− tweede termijn: 75% twee maanden na de aflevering van de vleugels.
172pLeg uit of er in bovenstaande situatie voor Wings sprake is van:
a alleen leverancierskrediet
b alleen afnemerskrediet
c zowel leverancierskrediet als afnemerskrediet.
Kies de juiste letter en motiveer het antwoord.
Vliegtuigbouwer Skybus in liquiditeitsproblemen
Skybus heeft in 2025 slechts één order geplaatst. Tot nu toe heeft
vliegtuigbouwer Skybus altijd op tijd aan Wings betaald. Op 1 juli 2025
levert Wings de order van Skybus af.
182pBereken het bedrag dat in de tweede termijn aan Skybus wordt gefactureerd.
Op 1 augustus 2025 meldt Skybus aan Wings dat het bedrijf
liquiditeitsproblemen heeft en dat het de betalingsverplichting aan Wings
niet op het afgesproken moment kan voldoen. Skybus vraagt Wings om
de factuur drie maanden later dan afgesproken te mogen betalen.
Wings gaat hiermee akkoord, omdat de financiële gevolgen van een
faillissement van Skybus heel groot zijn voor Wings.
192pNoem voor Wings twee nadelige bedrijfseconomische gevolgen van een
faillissement van Skybus.
opgave 5Opgave 5
Bij deze opgave horen de informatiebronnen 4 tot en met 7.
Sportschool Personal Gym vof is meer dan een standaardsportschool. Bij
Personal Gym krijgt elk individu persoonlijke begeleiding met als einddoel
‘een gezonde geest in een gezond lichaam’. Personal Gym is op
1 januari 2023 door het echtpaar Gerard en Maya van Limbeek opgericht.
Het plan is om per 1 januari 2026 te investeren in nieuwe
fitnessapparaten ter waarde van € 42.350 inclusief 21% btw.
Voor de financiering daarvan op 1 januari 2026:
− heeft Personal Gym € 10.000 aan liquide middelen beschikbaar,
− wordt het resterende bedrag inclusief btw door Personal Gym geleend
via crowdfunding (zie informatiebron 4).
201pNoem voor Personal Gym een voordeel van financiering via crowdfunding
ten opzichte van financiering met een onderhandse lening.
Op het platform Collin Crowdfund lezen Gerard en Maya dat elke
kredietaanvraag kritisch wordt beoordeeld en voorzien wordt van een
Collin Credit Score (CCS).
Gerard en Maya onderzoeken welke CCS hun kredietaanvraag zal krijgen.
Ze zien op de website van het platform dat de Collin Credit Score afhangt
van “zekerheden”, “solvabiliteit” en “afloscapaciteit” (zie informatiebron 5).
Zekerheden
Bij de zekerheden voor de investeerder gaat het bijvoorbeeld om het
hypotheekrecht en een verklaring van de geldleners om gedurende een
periode geen privé-opnames te doen.
Gerard en Maya kunnen hun investeerders geen recht van hypotheek
verstrekken.
211pLeg uit waarom er op de investeringen in fitnessapparaten geen recht van
hypotheek kan worden gegeven.
Gerard en Maya rekenen aan de hand van de balans van 1 januari 2026
en de exploitatiebegroting over 2026 de Collin Credit Score voor hun
kredietaanvraag uit.
Solvabiliteit
De solvabiliteit wordt op 1 januari 2026 na verwerking van de ontvangst
van het krediet berekend. Hiervoor wordt op deze datum eerst een nieuwe
balans opgesteld.
222puitwerkbijlageStel de balans per 1 januari 2026 op na investering en financiering
(zie informatiebron 6).
Vul hiervoor de uitwerkbijlage bij deze vraag in.
231pWelke CCS-waardering zal Personal Gym krijgen voor de solvabiliteit?
Licht het antwoord toe met een berekening
(zie informatiebronnen 5 en 6).
Gerard en Maya berekenen eerst wat de interest en aflossing voor 2026
van de huidige banklening zal zijn.
242puitwerkbijlageBereken voor het jaar 2026 de interest en aflossing van de banklening
(zie informatiebronnen 6 en 7).
Vul hiervoor de uitwerkbijlage bij deze vraag in.
Vervolgens wordt de exploitatiebegroting over 2026 opgesteld. In
informatiebron 7 en de uitwerkbijlage is deze gedeeltelijk ingevuld.
254puitwerkbijlageStel de exploitatiebegroting voor 2026 verder op.
Vul hiervoor de uitwerkbijlage bij deze vraag in.
Afloscapaciteit
De afloscapaciteit geeft aan in hoeverre de aflossingen van de leningen
uit de cashflow kunnen worden gedaan.
Deze afloscapaciteit wordt als volgt berekend:
aflossingen in 2026 op huidige leningen en nieuwe lening
x 100%
cashflow over 2026
262pWelke CCS-waardering zal Personal Gym krijgen voor de afloscapaciteit
van de kredietaanvraag? Licht het antwoord toe met een berekening
(zie informatiebronnen 5 tot en met 7).
Conclusie
Gerard en Maya zullen de financiering van het investeringsproject via
crowdfunding doorzetten als er sprake is van een CCS die goed of zeer
goed is.
Gerard en Maya kunnen hun investeerders ruim voldoende zekerheden
bieden en zij krijgen voor deze zekerheden een CCS-waardering van
20 punten.
272pToon met een berekening van de CCS aan of Gerard en Maya de
financiering via crowdfunding zullen doorzetten (zie informatiebron 5).
Ga verder op de volgende pagina.
opgave 6Opgave 6
Kim en Tarik zijn getrouwd in beperkte gemeenschap van goederen en
hebben twee uitwonende volwassen dochters. Kim en Tarik besluiten om
per 1 februari 2025 te scheiden en maken daarbij de volgende afspraak:
Tarik blijft in het huis wonen en moet daarom Kim uitkopen.
De uitkoopsom van Kim is gelijk aan de helft van de marktwaarde van de
woning, verminderd met de helft van de restschuld van de hypothecaire
lening.
Uitkoopsom Kim
De marktwaarde van de woning bedraagt per 1 februari 2025 € 756.000.
De woning is gekocht op 1 februari 2014. Voor de financiering van de
woning is een hypothecaire lening afgesloten met de volgende gegevens:
283pBereken het bedrag dat Kim op 1 februari 2025 van Tarik ontvangt.
Bereken hiervoor eerst de restschuld van de hypothecaire lening op basis
van de contante waarde van de toekomstige annuïteiten (zie formuleblad).
Na de scheiding huurt Kim een appartement. Op 1 februari 2025 opent zij
een spaarrekening waar zij het bedrag dat is verkregen uit de scheiding
op zet. Hiervoor ontvangt zij een samengestelde interest van 0,12% per
maand.
Op 1 november 2025 komt Kim te overlijden. Kim heeft bij een notaris een
testament opgesteld waarin een bedrag van € 30.000 van de erfenis is
bestemd voor het Wereld Natuur Fonds (WNF). Het resterende bedrag
van de erfenis is bestemd voor haar dochters.
Het vermogen van Kim bestaat uit het saldo van de spaarrekening per
1 november 2025. Er zijn tussentijds geen opnames en stortingen gedaan
op de spaarrekening.
293pBereken het deel van de erfenis dat elk van haar dochters ontvangt, na
aftrek van de erfbelasting. Gebruik hierbij de gegevens in onderstaande
tabel.
Vrijstellingen en tarieven erfbelasting 2025
Bronvermelding
Een opsomming van de in dit examen gebruikte bronnen, zoals teksten en afbeeldingen, is te vinden in het bij dit examen
behorende correctievoorschrift.
